国资如何做好以投促引？
现如今，但凡上了规模的城市，几乎没有不亲自下场做风投的了。因为，随着市场环境变化，传统的招商引资模式已难以适应新形势。
特别是《公平竞争审查条例》落地实施之后，过去惯用的返税式招商被阻断。不少地方为了招商引资，竞先推出「0租金」产业空间。「以投促引」，就显得更加重要了。同时，这也符合中央「更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本」的政策导向。
特别是在半导体、量子信息技术及人工智能等需要重金投入的高科技领域，国资的入场对我们加速赶超世界先进水平有着重要作用。
经过多年的发展，目前国内已涌现出多种风格不同的投资模式，藉此，当地国资不仅构建了当地产业生态，而且赚得盆满钵满。那么，谁才是最会赚钱的国资风投呢？下面我们就来盘点盘点。
声名远播的合肥国资
2020年6月，私募大佬但斌在微博转发的一条动态，让合肥「风投之城」的名头更加响亮——
「中国最牛逼的风险投资机构其实是合肥市政府！2007年，拿出全市三分之一的财政收入赌面板，投了京东方，最后赚了100多亿；2011年又拿出100多亿赌半导体，投了长鑫/兆易创新，赢了，上市估计浮赢超过1000亿；2019年，又拿出100亿赌新能源，投蔚来，结果大众汽车新能源板块落地合肥。」
……
无论是2008年不惜重金投资当时亏损中的京东方，2011年投长鑫/兆易创新，还是2019年100多亿投蔚来……都充满争议。可是，合肥一次又一次的证明了，自己的决策是对的……
比如，引入京东方不仅带动了面板、玻璃基板、偏光片、驱动IC等上下游配套企业落户当地，形成了完整产业链，让合肥一跃成为全球最大的平板显示基地之一，而且早期对京东方的股权投资回报也达数百亿。
这一模式，在多个产业得到复刻。
如今，凭借「芯屏汽合」（集成电路、新型显示、新能源汽车和AI融合），合肥杀出了一条血路，再加上「急终生智」（应急安全、智能终端、生物医药、人工智能），8大新兴产业的蓬勃发展，带动GDP不断上新台阶。因此，合肥「最牛风投机构」「敢赌」的名声也越发响亮。
但准确地说，合肥不是「风投」是「产投」，不是「赌博」是「拼搏」，赌博是有今天没明天，拼搏是抓今天赢明天，赌博靠的是手气，拼搏靠的是手艺。
以其投资欧菲光为例。2019年，欧菲光被苹果踢出产业链，营收和股价暴跌。合肥市投促局在一次与华为的工作商谈中，敏锐地捕捉到了机会，招商部门认为欧菲光项目产品市场广阔、项目标的优良，立即组成专家团队，前后开展近百场商谈，形成几十篇研判报告。为了这个项目，合肥招商团队连续30天凌晨下班。戳这里，让园区招商找得准、引得来、留得住
2021年，合肥以每股6.22块的价格投了欧菲光12亿，随着欧菲光困境反转，股价一路上涨，合肥14.58元开始卖出，起码赚了十几个亿。
异军突起的成都国资
合肥做产业投资、培育链主企业，确实很有一套，但并不是唯一。成都国资的模式，就跟合肥有所不同。
最近，成都国资一笔投资赚了超1000亿的说法，就广为流传……
2016年1月，成都高投、成都产投等共同对海光信息增资，而成都高投、成都产投同属于成都国资。
公开信息显示，当时增资价格为1.25元/注册资本，由此计算，成都国资取得6.5亿股的实际成本约为8.13亿元。
那时，海光信息还没有第一代产品，因此，这笔不算太大的投资当时并没有受到市场太大的关注。
海光信息IPO前，成都国资两次转让，不仅收回了投资成本，还赚不少。2022年海光信息上市之后，股价一路上涨，今年9月最高攀升到了278元的高位，冲高回落之后，目前也还有220元左右每股。而目前成都产投、成都高投以及成都集萃合计还持有3.96亿股，以最高价计浮盈超1000亿元，以目前的价格计算也浮盈近900亿元。
这并非一笔纯粹的财务投资，而是意在「以投促引」——通过投资引入重大项目，带动当地产业链发展。所以，当海光集成、海光微电子落地成都高新区后，当地还通过提供孵化空间载体、协调银行提供大额资金等多方面进行扶持。点击了解数智园区平台，招管运全拉通！
如此多赢的局面，可谓是皆大欢喜。而这只是成都国资产业投资，「以投促引」的冰山一角。
而这又得益于成都国资体系化的操盘手法——省、市、区级「大国资」平台扮演「捕鲸手」的角色，负责捕获类似海光信息这样能级高、体量大的项目；专业化、敏捷化国资平台则扮演「织网者」的角色，投资了一批「隐形冠军」，培育中小企业。二者既有分工，又协同构建产业生态，一个分工明确、多层协同的「基金军团」，看到目标就能发动「集团冲锋」……
这种「捕鲸手」奠定产业基础，「织网者」注入创新活力的构建形式，更有利于产业生态的平衡，不仅使得整个生态系统具有更强的适应能力，而且还能为创新提供更好的温床，催生新「链主」的诞生。
已成巨鲸的其他国资
还有一些国资风投，虽然大众没那么熟知，但其实它们早已成为巨鲸。最典型的就是长江产业投资集团、深创投、元禾控股等，它们的基金管理规模均早已突破千亿。
△来源：公司官网
成立于1999年首届高交会之际的深创投，是深圳市管国企；长江产业投资集团是湖北省管国企。
△来源：公司官网
这里重点讲一下元禾控股，因为，相比之下，它的出身背景要低得多，但取得的成绩却很耀眼。
元禾控股的前身，是成立于2001年的中新苏州工业园区创业投资有限公司（简称「中新创投」），2007年中新创投重组为苏州创业投资有限公司（简称「苏州创投」），2012年才更名为苏州元禾控股有限公司，苏州工业园区管理委员会是元禾控股的实控人。
其成立的初衷，是为苏州工业园培育一批拥有自主知识产权的本土企业。可是，经过20余年的发展，其影响力早已冲出园区，溢出苏州，甚至开始走向世界了。
元禾控股官网数据显示，目前其累计基金管理规模超1300亿元；截至2025年10月底，其直接投资项目超1700家次，培育上市公司119家（其中科创板49家），通过元禾母基金投资子基金213只。
元禾控股非常突出的一个点是，仅用较少的国有资产投入，就四两拨千斤，撬动了千亿级的基金管理体量，实现对数千家企业的扶持。而这离不开其高度市场化。
据媒体报道，早期，元禾控股以自有资金直投为主，重点在为地方培育产业链，以96亿元资金收获了超过30家上市公司以及百亿元回报。点此了解，数智园区的运营一体化解决方案
随着业务发展，元禾控股与不同专业团队合资组建基金公司。合资GP平台中，元禾大多在其中持股49%，有的甚至低于49%，这是非常不容易的，毕竟元禾控股自身是纯国资属性。
但其取得的成绩证明，这种模式是值得借鉴的。
近年，随着出海成为新浪潮，元禾控股还在谋划出海。其旗下的元禾绿柳，由元禾控股与新加坡绿柳资本合作设立，专注于东南亚市场，投资围绕消费品、科技型企业、医疗健康等领域，以早期和成长期项目为主……
当前，正处于科技转型升级的关键节点，无论是人工智能、高端装备、芯片半导体等，都是需要高投入且长期才能看到成果的领域。
这也是各地国资陆续放开容错的缘故。因为过去国资做创投，基本都面临既要支持战略新兴产业，又要拉动招商引资，也要实现高回报，还要控制风险等多重目标约束，相当于戴着镣铐跳舞。一些国企由于过往投资的项目退出难收不回本金，投资部门收缩甚至裁撤，这显然与当下产业发展诉求相违背。
只有放开容错空间，才能让国资放手去干。各地国资的成功经验也一再证明：国资要想做好创投、产投，既离不开有为政府的顶层设计与配套扶持，也可以借力市场化，加上持续精进专业水平，则能够大有可为。
